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资产证券化的风险自留研究

资产证券化的风险自留研究

摘要:资产的证券化只是将基础资产原本的风险分散给不同的主体承担,风险总量不变,所以他们之间形成了一个你强我弱、你增我减的状态。这就是一个超级杠杆,如何建立一个有效的机制是这个杠杆平衡是个关键。将信息披露的定量评估与风险自留规则结合,以信息披露的评估值来决定风险自留的定额,使之作为杠杆的平衡机制,即发展了信息披露制度,也引进了风险自留制度让其发挥自己的优势,使金融市场更具有稳定、安全性。

关键词:资产证券化;风险自留;信息披露

一、资产证券化

资产证券化的风险主要来自于证券化的基础资产,由于该资产主要是由具有未来收益的债权性资产所构成,因此其本身就存在能否实现的风险。有学者认为资产证券化只是一种市场融资的方式,它的产品质量直接决定了证券化的产品质量。资产的证券化只是将基础资产原本的风险分散给不同的主体承担,实现风险的转移,因为风险总量不变,发起人通过资产证券化的形式将原本资产的风险对之降低,那么SPV以及证券持有者所要面临的风险就要增大。有学者将信息披露比作一个终极的约束机制。认为在完备的市场下,单

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